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  • Rain ishere

市場不正常了🤯你準備好股災嗎 ?

更新日期:1月 16

嗯....根據Shiller S&P 500 Cape 的PE Ratio市盈率市值

現時的PE Ratio可以反映股市已經去到不能接受的價錢

現時指數是33.71

對上一次高過這個指數是20年前科網股爆破之前

今日我會跟你分享一下我短期內對大市的看法




Shiller S&P 500的PE Ratio市盈率

Shiller S&P 500的PE Ratio市盈率值持續高企

這個是代表人們對股票的熱情指數

即代表看漲的人達到接近歷史高位

但我認為即使經濟復甦

也不能夠足以證明今天的股票估值是合理

按計算,今天的股票估值是歷史上最高的

只有在科網泡沫時期才有如此的數據

但有人會反問

也許股票真的以更高的估值成交呢?

因為全球快速恢復和盈利趕上

推高了估值



巨型的買謠言賣新聞的模式

我個人認為

儘管2021年對於全球經濟增長而言

可能是非常好的一年

但股票市場呢

可能是一個中等水平的股市收益年份

在2021年的市場在未有大回調前

我不會樂觀到認為市場將會是瘋狂的上升一年

就如我現在開始對Tesla的目標價訂得保守了

暫時2021年的第一個目標價是800元

因為在2021年可能發生的大多數好事

已經被納入當今的股票價格

因為股票現時的價格是反映公司的走勢

對我來說

一個超巨型的買謠言賣新聞的模式

可能就是引致下一個泡沬爆破的原因




IPO股票

很多人問我有沒有爆升股票的介紹

或者問我IPO的股票

你們會發覺我遲遲沒有回應

因為對我來說很多IPO公司

的股價是被嚴重高估了

Doordash 現時的市值是 50B

Airbnb現時的市值是 90.5B

CIIG Merger是和Arrival有聯繫的另一個SPAC上市計劃

一家未真正投產的EV公司

未上市已經在一個月內上升了190%

只靠持有UPS的訂單

目標市值已接近6B

至於Airbnb只要多升上2x%

就可以超越波音公司的市值

現時送外賣的Doordash的市值比得上BMW

甚至已經超越 Deutsche Bank德銀和Ford汽車

代表人們願意付數倍的價錢去買送外賣公司的股票

多於給銀行和造車公司的價值

對我來說這些可能是好的公司,理念很好

但它們不是有很好護城河 Economic Moat

為何Doordash的市值可超越銀行呢?

要取代Airbnb和Doordash的公司在未來可能會有很多

如果引入競爭價格

有其他平台可以給銷費者多點優惠

有可能就取代這2間公司了

但為何它們的股價這麼高呢?


我是不能理解的

2020年IPO總量是480家公司

是20年以來最多的

為何在肺炎大流行的2020年

反而是最多公司做IPO的一年呢?

原因是這些新上市公司都一致認為

2020年做IPO會為他們創造最高的收入回報

行動已經證明一切

簡單來說,是因為他們不認為2021年會比今年更好

根據名著The Intellgent Investor

作者Benjamin提到 -


"當牛市太過高漲

市場短缺一些再有增長力的股票

華爾街的銀行家就重新投入了創建新股票的業務"


進行了近5,000個IPO

在2000年的科網爆破後

2001年市場只剩下88個IPO

Benjamin也說:


“IPO是指: -

公司在未上市前的早期投資者

本身就持有該公司股票

IPO就是這些投資者要求市場來付更多的錢

來維持他們在公司的比例權益不變。”


除了比例股權不變

對我來說,

也是這些早期投資者/創辦人

在套利或離場的最好時刻


巴菲特也有一句名句:

“An IPO is like a negotiated transaction – the seller chooses when to come public – and it's unlikely to be a time that's favourable to you.”

“ IPO就像是一項已經完成協商的交易

賣方可以選擇何時公開上市

不太可能是對你(投資者)有利的時期。”


所以近來IPO的刺熱度令我擔心了

這種全人類飢渇

不問價格就買入IPO公司的股票不是尋常

我不是不支持Growth Stock增長型股票

但也要找出最優質的增長型股票

我才可用投資的意念去買入這些股票

對我來說市場現在是充滿著投機味道

人們只急著找出一隻的爆升股票

忘記了公司和股票的真正價值了...


Fear& Greed Index

最新的Fear& Greed Index

短短數天已經由Extream Greed下跌了很多

到12月26日為止是Neutral

即是人們開始減少了對市場的樂觀

我就感受到股市是需要重新調整




資金流向

資金流向也是我關注的地方

現時Bitcoin上升到歷史高位

市值350B

黃金就市值是10T

最少120M已知道的資金是正流向加密貨幣市場

ARK Investment 的Catherine Wood更大膽預

若有更多機構投資者增加比特幣的資產配置比率

幣價可能高見40萬至50萬美元

至於黃金作為避險工具的指標

我會看看黃金的期貨價格

自7月開始就持續在歷史的高位了

之後下跌至11月22日的較低位置

但在一個月內又急升了近6%

除此之外,也有大量的資金進入垃圾債券市場

雖然我不是垃圾債券的粉絲

因為我應為公司在經濟不景下較容易Defaulted

但看著債市, 黃金和Bitcoin的價格就知道市場

自今年年中開始從未放鬆

其實大戶和基金公司比2000年科網時更老練

不會單一的押注在股票市場上

對我來說

只有投機的資金仍然會押注在次等級的IPO上

如果你是因為看見別人賺錢

才剛剛進入股票市場學投資

而又沒有做好我建議的穩建投資組合

你可參考片段如何訂立"豬豬投資組合"

而你無視風險就買入護城河不強的IPO公司

你和進入賭場是十分接近了

我不反對這些公司會為你獲得短期利潤

但這些利潤不會長久

所以我不會買入


神級投資元老的準備

其實投資元老Ray Dalio,Warren Buffet甚至Catherine Wood

都分別預期會有一個大的股市調整在我們面前

那他們是如何準備呢?


Ray Dalio在最近的多次演說中都提到

要分散風險

把投資根據不同貨幣,不同國家,不同工具

以及不同資產類別完美地分配

把風險分散

為此他近年積極投資在中國市場

而他也是黃金的愛好者

黃金成為化第二大資產

單單在已公開的資料就顯示他持有約15%的黃金


Warren Buffet就說:只會有永久購買股票

他認為,長期投資者才會隨著時間的推移而跑贏大

日間交易員和投機者今年可能過得很愉快

然而,幾乎沒有研究/證據表明Day Traders投機者

可以獲得比長期投資者更高的長期回報

他曾有句著名的話:“我們最喜歡的持有期是永遠的

大多數投資者的最佳盟友是耐心和時間


Warren Buffet 今年也表示:

“如果您擁有股票,在病毒到來之前

您擁有自己喜歡的企業

它就會改變價格,但沒人會強迫您出售。”


他的觀點是,在市場崩潰期間,人們感到害怕

並開始出售一些出色的企業來籌集現金

他認為儘管這些股票 暫時 失去了市場價值

但其基本業務從未改變

因此,這些最優越的公司中

大多數優質公司在跌市時都迅速反彈

像巴菲特一樣,永遠持有這些業務

你們也可能發覺為何

我最近只能介紹最強的公司股票給你們

因為我不認同現時中小型公司的定價

我認為為市場崩潰或任何市場波動做準備

的最好方法是 “只擁有最好的企業”的股票

這個也付合我作為長線投資者的策略


至於Catherine Wood

她說她常常準備好迎接跌市

她也公開說出

她的投資組合是大約以5年投資時間為目標

她甚至指出散戶新手應該要好好學一下面對跌市

市場不會只升不跌

在她和Bloomberg的訪問中

她對2021的回報展望是約20%

即不會高於現在的100%年回報

我看見的

她是樂觀, 但同時間不會期望有2020一樣的回報




準備隨時來的大跌市

總括來說

要準備隨時來的大跌市

我認同要定立好強而穩建的投資組合

包括加入加密貨幣和黃金

在大調整還沒來到前

我只會投資在最優質的公司股票上

最優質的公司指我有準備以長期持有為目標

減低投機感重的股票成份

充份利用ETFs作為分散風險的工具

但我不會用沽空的方式去賺錢

因為這是和與美國聯儲的量化寬鬆抗衡

對散戶來說

利用桿杆做沽空

可能最終是得不嚐失

其實自今年10月起

我自己已留下一筆較大的現金

佔我總投資組合的30%是現金

準備在跌市時Shopping大手買特價貨

自10月起,其實我只等每一次回調時才適量入貨了

The Intelligent Investor - Benjamin Graham 建議

投資者的股票資金不得少於25%或超過75%。

他說:


"我們必需減少股票分配

在投資者的判斷下,市場水平已經達到危險的高度。

但是,因為沒有人能完美預測泡沫

所以您永遠都不應持有0%或100%的股票

你必需持續投資,但也不能過份樂觀"


由於沒有人是天才預言家

充份的準備和耐性真的是長線投資者必要的資質呢

留言告訴我

你認為大市會回調嗎?

你是如何準備大跌市呢?





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